造纸业高景气度还能持续多久？纸价供需关系如何？

2017/7/19 10:14:14

 　　中方信富广东公司分析师回顾了自2016年下半年以来瓦楞纸价格的变动及特点，并结合当前市场的供需情况，分析了后期纸价的走势。

 

　　1瓦楞纸涨价行情回顾

 

　　2016年下半年至今，瓦楞纸价格经历过3次明显的变动，行业企业也随着感受到了纸价暴涨、暴跌带来的风险和利弊，总结来看，这3次价格变动的时间段和特点如下。

 

　　第一波：2016.9-2017.1  

　　上涨原因：环保限产、能源涨价、运输费用上涨以及 G20、雾霾等事件，涨幅约50%；

 

　　第二波：2017.1-2017.5中旬

　　下跌原因：进入节后市场淡季，需求不振叠加下游纸箱加工厂库存较高，跌幅约30%；

 

　　第三波：2017.5.中旬-？

　　上涨原因：原材料废纸由于受到进口洋垃圾政策的影响，市场出现恐慌性上涨纸厂联合提价行为。

 

　　2瓦楞纸供需分析

 

　　结合当前市场的供需情况，中方信富广东公司分析师称，瓦楞纸方面，短期出现供需失衡，主要由供给端造成，长期供给过剩。

 

　　需求分析

 

　　1.2016年总体需求主要用于家电、食品饮料、日化等产品的包装，2016 年箱板瓦楞纸生产量 4575 万吨，同比增长 2.35%，消费量 4635 万吨，同比增长 2.43%，电商行业发展迅速为行业提供增量；

 

　　2.需求短期不利事件：制约短期瓦楞纸需求

　　

　　6月长三角、京津冀、东北等地区纸箱厂开始联合抵制涨价，对上游厂商哄抬纸价的“坚壁清野”行动坚决推进，纸箱厂内几乎无订单甚至放假，各种纸箱同业联盟协会将在全国遍地开花，并且处于产业链终端的包装用户也齐齐声援纸箱厂。

 

　　供应分析

 

　　1.市场格局来看，箱板瓦楞纸行业 CR3（产能前三） 占比 34%，垄断程度较高，市场话语权较强，玖龙16 年产能达到 1373 万吨，理文与山鹰，分别拥有 523 万吨与 354 万吨。

 

　　2.议价能力分析：

 

 

 

　　大纸厂谈判能力强，在整个产业链上拥有主导权。原纸厂持续环保关停、淘汰落后、产业集中，大厂趋于垄断、小厂仍在挣扎。而下游瓦楞纸箱加工厂较为分散，随时被通知涨价，只得被动接受，大涨大跌难以自控。

 

　　3.产能6、7月减少带来的利好：

 

　　大型纸企停机检修，叠加环保部要求 7 月 1 号完成排污许可证的核发工作，会对不少中小产能限产关停。例子：东莞玖龙6 月 PM1 纸机开始进入长达 50 天的停产检修期

 

　　4.长期供给过剩：

 

　　2016年末投产项目经过18月后，在2018-2019年会陆续增加500万吨产能；

 

　　5.环保因素影响供给分析：

 

　　1）我国的造纸行业属于高耗能、高污染的双高行业；

 

　　2）环保趋严背景下中小产能的限制利于龙头市场份额的持续扩张；排污许可证核发利好大厂，没有拿到的2017年7月1日不能开工。

 

　　3）四批中央环境保护督察也在7月份启动，其中箱板瓦楞中小产能众多的浙江、山东等地是这次督查的重点。

 

　　基于上述情况，中方信富广东公司分析师表示，造纸行业长期需求主要由于国民经济的带动，特别是电商行业，需求较为稳定。本轮造纸价格上涨，主要由于废纸价格上涨，以及环保因素，造成中小造纸厂产能未能恢复，大造纸厂提价造成，纸价上涨，中短期利好造纸龙头。